⊙記者 孫霖 ○編輯 朱紹勇

近日，中國國際期貨有限公司召開下半年期貨投資策略會。中期研究院發(fā)布研究報告指出，預(yù)計2012年下半年，金屬價格在短期反彈后仍以弱勢為主，國際原油價格可能陷入寬幅震蕩，農(nóng)產(chǎn)品(6.82,0.00,0.00%)谷物價格則將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

對于下半年黑色金屬及有色金屬走勢，中期研究院指出，近期國務(wù)院與發(fā)改委推出系列大型基建項目，但中期研究院認為相關(guān)刺激政策的落實以及對鋼價的影響還有待進一步觀察。雖然刺激政策對鋼材市場有一定穩(wěn)定作用，但目前具體的提振作用尚不明顯。

報告指出，目前鋼材期貨價格已經(jīng)接近2010年7月以來的底部，但還有部分原材料如廢鋼價格仍在大幅補跌。比較近3年來每次下跌周期跌幅，此輪下跌周期中原材料價格跌幅已經(jīng)較深，預(yù)計鋼材期貨價格和現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌的空間不大。中期鋼鐵行業(yè)研究員劉潔認為，7月鋼價短期反彈后，8月至9月，受宏觀因素和行業(yè)因素影響，鋼價仍可能進一步下跌，10月后鋼材期貨價格有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。

銅方面，中期研究院指出，當前銅價遠遠高于生產(chǎn)成本，而中國1月至4月投資總額同比下降，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于下行通道等因素均對國內(nèi)銅需求構(gòu)成不利影響。同時，雖然當前刺激政策不斷，但受制于08年“四萬億”投資的不良影響及我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求，中期預(yù)計本輪刺激的力度和效果均較為有限。隨著美元進入牛市周期，全球銅供需逐步轉(zhuǎn)向過剩，銅價陷入周期性熊市將不可避免。

具體來看，報告指出，目前銅價已經(jīng)處于階段性底部區(qū)間，預(yù)計7月反彈概率較大，但7月后進一步反彈的高度較為有限，倫銅8000美元、滬銅58000將成為反彈的高位區(qū)域，建議長線資金依托此區(qū)域賣出，上游企業(yè)在此區(qū)間進行賣出保值。

原油價格方面，中期研究院指出，金融危機過后，原油價格中期走勢已由牛市格局進入到大震蕩格局。預(yù)計短期震蕩區(qū)間將維持在70美元至90美元之間，中期價格將在80至100美元之間震蕩。

農(nóng)產(chǎn)品方面，中期研究報告指出，近年來中國糧食生產(chǎn)成本的提升將推動糧食價格上漲。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，報告指出，我國華北地區(qū)小麥生產(chǎn)平均每畝成本達到708元，較去年增加120元；早稻每畝生產(chǎn)成本為400元左右，較去年提高36元，同時由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲，去年玉米種植成本普遍增幅也達到15%至20%。因此，預(yù)計中國谷物供需將在長期內(nèi)進入“緊平衡”狀態(tài)，隨著成本上升和最低收購價的不斷提升，谷物價格中長期將維持穩(wěn)中有升的走勢。