今年以來(lái)，一些城市和地區(qū)出臺(tái)或即將出臺(tái)水價(jià)上調(diào)、污水費(fèi)或水資源費(fèi)上調(diào)方案。主要目的是既要滿足生產(chǎn)生活正常的用水需求，更要促進(jìn)人們養(yǎng)成節(jié)約用水的習(xí)慣。從水務(wù)上市公司的角度看，提高水價(jià)無(wú)疑能提高盈利能力，其中對(duì)水價(jià)敏感度較大的公司值得關(guān)注。
 
　　水價(jià)上調(diào)現(xiàn)象增多
 
　　2月15日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革的八項(xiàng)重點(diǎn)工作，其中第四項(xiàng)明確提出“深化電力、成品油和水資源價(jià)格改革”。事實(shí)上，自年初以來(lái)，已有不少地區(qū)或城市出臺(tái)了水價(jià)或污水處理費(fèi)上調(diào)方案。如長(zhǎng)沙、柳州等多個(gè)城市上調(diào)了居民和非居民用水價(jià)格，還有多個(gè)城市或地區(qū)正在制定階梯水價(jià)辦法。另外，還有不少地方出臺(tái)了上調(diào)水資源費(fèi)的方案。
 
　　從這些方案看，都是價(jià)格或收費(fèi)上調(diào)的，有的漲幅還不小。如長(zhǎng)沙市從今年2月1日開(kāi)始居民生活用水價(jià)格每噸由1.88元上調(diào)至2.58元，漲幅達(dá)到37%。柳州市則決定對(duì)居民生活用水實(shí)行階梯式計(jì)量水價(jià)，每戶每月用水量在28立方米以內(nèi)的水價(jià)0.97元/立方米(所列水價(jià)均不含污水處理費(fèi))，而超量使用自來(lái)水的，水價(jià)有可能達(dá)到1.46元/立方米，嚴(yán)重超量的價(jià)格是1.94元/立方米。
 
　　從各種調(diào)價(jià)方案的影響看，主要分為兩類：一類是增加水務(wù)公司成本的，如水資源費(fèi)上調(diào)；另一類是增加相關(guān)公司收益的，如提高消費(fèi)端自來(lái)水售價(jià)和污水處理費(fèi)。
 
　　上調(diào)水資源費(fèi)就是提高取用水單位和個(gè)人所繳的費(fèi)用。事實(shí)上，一些地方早就開(kāi)始了行動(dòng)。如山東省從今年初開(kāi)始對(duì)超計(jì)劃(定額)取用水實(shí)行累進(jìn)加價(jià)征收水資源費(fèi)制度，超計(jì)劃10%以內(nèi)(含)部分，按照當(dāng)?shù)厮Y源費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)1倍加收；超計(jì)劃10%至30%(含)部分，按照當(dāng)?shù)厮Y源費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)2倍加收；超計(jì)劃30%以上部分，按照當(dāng)?shù)厮Y源費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)3倍加收。這對(duì)取用水單位特別是用水大戶自來(lái)水公司而言，無(wú)疑意味著成本將大大增加。當(dāng)然，對(duì)自來(lái)水公司而言，水資源費(fèi)最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，但對(duì)其它用水單位和個(gè)人而言，卻是實(shí)實(shí)在在地增加了負(fù)擔(dān)。
 
　　對(duì)于銷售端水價(jià)或污水處理費(fèi)上調(diào)而言，自來(lái)水生產(chǎn)公司或污水處理企業(yè)將會(huì)受益。從目前的體制看，無(wú)論是居民用水還是非居民用水，只要水價(jià)上調(diào)，自來(lái)水生產(chǎn)和供給公司收入就會(huì)增加，利潤(rùn)也會(huì)增加。污水處理公司情況大體也是如此。當(dāng)然，制水和供水有的是一體的，有的則由不同的公司分別承擔(dān)，這時(shí)就存在利潤(rùn)分成的問(wèn)題。
 
　　關(guān)注對(duì)水價(jià)較敏感的公司
 
　　理論上講，無(wú)論是上調(diào)水價(jià)還是上調(diào)污水處理費(fèi)，水務(wù)公司都將受益，但對(duì)具體公司而言，受益程度是有差別的，體現(xiàn)為其對(duì)水價(jià)的敏感程度不同。
 
　　首先，在水務(wù)公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，自來(lái)水供給業(yè)務(wù)和污水處理業(yè)務(wù)所占比重不一樣。比重大的公司，若水價(jià)上調(diào)或污水處理費(fèi)上調(diào)，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)而言受益程度自然也大些。這方面值得關(guān)注的公司有重慶水務(wù)、中山公用、興蓉投資等。
 
　　其次，不同公司的自來(lái)水供給業(yè)務(wù)或污水處理業(yè)務(wù)盈利能力不一樣。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2011年前三季度水務(wù)公司毛利率整體達(dá)到44.81%，但各公司差別很大，高的達(dá)到58%以上，低的不足3%，當(dāng)然這可能是受到別的業(yè)務(wù)拖累。具體到上市公司，如江南水務(wù)2011年中期自來(lái)水業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)63.64%，而武漢控股2011年中期自來(lái)水業(yè)務(wù)毛利率只有18.95%。不考慮其它因素，若因水價(jià)過(guò)低導(dǎo)致公司盈利能力低，這時(shí)水價(jià)上調(diào)的可能性更大，而同樣幅度的上調(diào)對(duì)其業(yè)績(jī)的影響也更大。
 
　　總體看，自來(lái)水價(jià)格上調(diào)或污水處理費(fèi)上調(diào)，對(duì)相關(guān)上市公司的影響是積極的，有利于其提高盈利水平。但對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，影響基本是一次性的或者是交易性的機(jī)會(huì)。上調(diào)價(jià)格后，上市公司盈利能力將在新的水平上維持平穩(wěn)。
 
　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，在申萬(wàn)行業(yè)分類中的15家水務(wù)公司中，自來(lái)水業(yè)務(wù)毛利率較低的有武漢控股、中山公用，毛利率都不足20%，而較高的有江南水務(wù)、興蓉投資等。毛利率較低的公司往往所在地區(qū)水價(jià)上調(diào)的可能性也較大，值得關(guān)注。