水務(wù)行業(yè)今年前三季度收入增速基本穩(wěn)定，行業(yè)毛利率水平略有下降，受毛利率較去年同期上升幅度不同的影響，主營業(yè)務(wù)利潤同比增速出現(xiàn)5.7個(gè)百分點(diǎn)的下滑。

        水務(wù)行業(yè)今年前三季度收入增速基本穩(wěn)定，行業(yè)毛利率水平略有下降，受毛利率較去年同期上升幅度不同的影響，主營業(yè)務(wù)利潤同比增速出現(xiàn)5.7個(gè)百分點(diǎn)的下滑。

        由于財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅上漲，資本市場的持續(xù)低迷，水務(wù)行業(yè)凈利潤在近四年中首次出現(xiàn)負(fù)增長，降幅高達(dá)27％。

        今年平均水價(jià)的漲幅基本上彌補(bǔ)了電力成本和人力成本的上漲，同時(shí)，污水和供水收入結(jié)構(gòu)的基本穩(wěn)定也是毛利率水平穩(wěn)定的主要原因。

        由于投資收益占利潤總額的比重已經(jīng)降到6％以下，未來此項(xiàng)收益的波動(dòng)對(duì)行業(yè)盈利能力影響將明顯降低。此外，隨著我國進(jìn)入降息周期，行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率也將下降，這將明顯改善行業(yè)的盈利能力。

        但由于目前較高的資本成本，造成水務(wù)企業(yè)對(duì)開發(fā)新的水務(wù)項(xiàng)目收益的擔(dān)憂，從而延緩增量處理能力的建設(shè)，最終影響企業(yè)的收入規(guī)模。

        綜合各種因素，我們認(rèn)為，雖然未來降息以及投資收益影響減弱等積極因素將改善行業(yè)的盈利情況，但是由于用水需求的放緩，以及水價(jià)上漲幅度的限制，水務(wù)行業(yè)仍面臨著較為艱難的時(shí)期，因此繼續(xù)維持“中性”的評(píng)級(jí)。