作為中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資基金(下稱“環(huán)境基金”)的負責人之一，通用技術(shù)咨詢顧問有限公司董事、總經(jīng)理劉昆在4月8日（中國水網(wǎng)注：此處日期錯誤，應為4月1日）的“2008城市水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上頗受歡迎。

“環(huán)境基金已確定了主要發(fā)起人。由中國通用技術(shù)(集團)控股有限責任公司牽頭，其他五家公司參與。”劉昆說，“我們還預留25%的股份?！?/P>

本報記者了解到，環(huán)境基金由中國通用技術(shù)(集團)控股有限責任公司和全國工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(下稱“環(huán)境商會”)共同號召發(fā)起，后者委托通用技術(shù)咨詢顧問有限責任公司來做這個平臺，向國家發(fā)改委和國務(wù)院進行申報。

論壇上，記者獲悉，首期規(guī)模分別為300億元和200億元的華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金(下簡稱“華禹基金”)、環(huán)境基金均已進入報審階段，并有望在年內(nèi)開始募集工作。

在傳統(tǒng)資本投資模式已經(jīng)走到盡頭之時，以華禹基金、環(huán)境基金為代表的產(chǎn)業(yè)投資基金即將成為新的投資主力軍。

產(chǎn)業(yè)基金入局

通用技術(shù)咨詢顧問有限公司董事薛濤認為，作為央企，通用技術(shù)(集團)控股在募集資金和項目開發(fā)上均具有一定優(yōu)勢。

資料顯示，具體負責環(huán)境基金運作的通用技術(shù)咨詢顧問有限責任公司隸屬于中國通用技術(shù)(集團)控股有限責任公司，前身為中儀國際招標公司市政公用事業(yè)咨詢部，是城市基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境工程建設(shè)項目咨詢領(lǐng)域的“國有主力軍”。

雖然劉昆表示目前尚不能透露其他五家公司的名稱，但記者了解到，中科成環(huán)保集團正是環(huán)境投資基金的發(fā)起方之一。

劉昆說：“(環(huán)境基金)已經(jīng)在報批的過程中，等待國家下一步的批復。包括環(huán)境保護部、商務(wù)部和建設(shè)部等在內(nèi)，多個政府部門都表示了支持，也有多個金融機構(gòu)表示了融資意向?！?/P>

據(jù)劉昆介紹，作為一只法人型基金，中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資基金的存續(xù)期為30年，其總規(guī)模為500億元，預計首期發(fā)行200億元人民幣。

目前，有興趣進入環(huán)境基金的資金主要有三個來源：社?；稹⒈ｋU公司以及相關(guān)機構(gòu)；商業(yè)銀行的存儲資金等流動性資本；巨量的民間資本。

“環(huán)境基金第一個投融資的方向就是水務(wù)。考慮到環(huán)境商會的特性，固廢和可再生能源也在投資范圍內(nèi)。”劉昆說。

記者掌握的資料顯示，環(huán)境基金對于投資組合的設(shè)定是：以產(chǎn)業(yè)投資為主，擬將基金總額的75%以長期持有的方式投資于具體環(huán)境項目。

“這是目前所有已設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金不具備的特性，是純產(chǎn)業(yè)基金的特征?！眲⒗娬{(diào)。

劉昆表示，環(huán)境基金其余25%以PRE-IPO方式支持環(huán)境領(lǐng)域企業(yè)的快速成長。

“一個小型的環(huán)境企業(yè)，如果具備良好的技術(shù)和市場，可以通過基金的包裝來IPO，環(huán)境基金的持股會在20%以下?！眲⒗フf。

劉昆還表示，投資方式為權(quán)益性投資而非債務(wù)性投資，投資定位是財務(wù)投資而非控制性投資，原則上不控股被投資企業(yè)。

記者還了解到，環(huán)境基金的項目備選庫已經(jīng)在建設(shè)中，目前已有180多個備選項目。

在環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金之外，國務(wù)院西部辦公室申報的華禹基金已籌建了近2年的時間。

“首期規(guī)模為300億元的華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金已經(jīng)進入最后的報審階段，有望在隨著《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》的出臺正式對外推出?！币晃恢槿耸扛嬖V記者。

此前有媒體報道稱，華禹基金擬由中科院控股的中國科技產(chǎn)業(yè)投資管理公司聯(lián)合國家開發(fā)銀行、全國社?；鹄硎聲?、中國郵政儲蓄銀行、德國柏林水務(wù)國際股份有限公司及上海天盈投資發(fā)展有限公司等共同組建，主要投資方向為西安和成都的水務(wù)項目。

融資破題

目前，制約水業(yè)基金發(fā)展的主要障礙在于國家尚未出臺相關(guān)的管理法規(guī)。

但上述知情人士向記者透露，這一瓶頸即將被突破。國家發(fā)改委除了向國務(wù)院報審華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金等項目外，一同報審的還包括《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》。后者有望在近期正式對外發(fā)布，一旦出臺將給予產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立和管理以明確指引。

產(chǎn)業(yè)基金的蓄勢待發(fā)，折射出中國城市水業(yè)融資渠道狹窄所造成的缺失。過去15年，中國城市水業(yè)的投資總和也在5000億元左右，其結(jié)果是拉動了661個城市供排水服務(wù)覆蓋率的快速增長。

2006年，市政水設(shè)施提供服務(wù)的城市人口比例由1990年的50%上升到了2006年的約90%，城市污水處理能力也從幾乎為零上升到56%。

雖然表面風光，但城市水業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀并非都像數(shù)字所顯示的那樣美妙。

《城市供水定價成本監(jiān)審辦法》的修訂者之一、清華大學水業(yè)政策研究中心主任傅濤撰文表示，在新一輪更大的投資需求之下，城市水業(yè)傳統(tǒng)資本投資模式走到了盡頭。

傅濤認為，在存量資本處置方面，城市政府長年積累的水業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)已經(jīng)處置殆盡，許多已經(jīng)裝進上市公司和政府融資性公司，或者已經(jīng)高價出售，留下的少部分資產(chǎn)或者產(chǎn)權(quán)不清或者負債過高，已經(jīng)難以發(fā)揮下一階段融資的主流作用。

華禹基金籌備組則在《中國城市水務(wù)改革發(fā)展研究報告》中指出，地方城市政府財力有限，中央政策性資金杯水車薪，股權(quán)融資、市政債券等直接融資渠道不暢，商業(yè)性貸款的還本付息壓力已是不堪重負。

傅濤的評價則是，“在目前的融資環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)投資基金可能是城市水業(yè)融資更為重要的一翼?！?/P>

另一方面，對于產(chǎn)業(yè)投資基金而言，水務(wù)融資缺口也意味著新的投資機會。社保基金、保險公司等金融機構(gòu)之所以追捧水務(wù)基金，正是在于其能夠提供低風險的穩(wěn)定回報。

“社?；鸬葯C構(gòu)都非常熱情。”劉昆說，“社保和保險公司目前的資金收益率為2.4%到4%，環(huán)境基金應該比這個略高，但不會太高。”

融資難也是制約眾多的本土水務(wù)公司發(fā)展的一大瓶頸。在此前的資產(chǎn)高溢價爭論中，輿論將資本實力不足作為本土水務(wù)公司競標失敗的主要原因之一。

水務(wù)基金則可以降低資金成本，避免來自長期高風險的銀行商業(yè)信貸的壓力，為本土水務(wù)公司提供了一條新的融資渠道。山東一家水務(wù)企業(yè)的總經(jīng)理向本報記者表示，他將在水務(wù)基金推出后進行項目申報，“這比銀行貸款要合算不少。”

此外，水務(wù)基金還將促進水務(wù)項目的高效率運營。劉昆強調(diào)，環(huán)境基金的專家理財團隊和積極股東的傾向也是提高資金運作效率的一個途徑，對目標公司的規(guī)范管理、合理使用資金起到一部分監(jiān)督和促進作用。