報(bào)告摘要:
城鎮(zhèn)化、智慧城市及階梯水價(jià)三大政策加速水表
換代14年3月,中共中央、國務(wù)院頒布了《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》,《規(guī)劃》提出發(fā)展目標(biāo):常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%左右,戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到45%左右,努力實(shí)現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶。水表行業(yè)與市民生活息息相關(guān),城鎮(zhèn)化建設(shè)的國策將給水表行業(yè)帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。智能水表與傳統(tǒng)機(jī)械水表相比具有數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)傳輸和終端監(jiān)控等優(yōu)勢(shì),能夠?qū)崿F(xiàn)大面積集中抄表、同一時(shí)間抄表、并且可將數(shù)據(jù)遠(yuǎn)傳至水司后臺(tái)系統(tǒng),因此智能水表普及既是實(shí)行階梯水價(jià)制度的基礎(chǔ),也是智慧城市建設(shè)的重要組成部分。
智能表市場(chǎng)滲透率低,提升空間巨大,未來行業(yè)趨向整合
2013年我國水表總產(chǎn)量7000萬臺(tái)左右,市場(chǎng)規(guī)模56億元左右。智能水表1050萬臺(tái),智能表滲透率僅為15%, 2006-2013年間智能水表年均復(fù)合增長(zhǎng)率22.05%。目前國內(nèi)水表生產(chǎn)企業(yè)大約有600多家,其中寧波水表、三川水表和寧波東海儀表是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè),約占總銷量的三分之一左右。國內(nèi)水表生產(chǎn)企業(yè)大多分散且不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì),擁有進(jìn)行機(jī)械水表、智能水表、工業(yè)大表等全系列產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)更少,因此產(chǎn)品系列齊全且市場(chǎng)營銷網(wǎng)絡(luò)完善的龍頭企業(yè)將在未來行業(yè)整合中脫穎而出。
未來七年智能水表行業(yè)增速30%左右,市場(chǎng)規(guī)模過百億
2006-2013年間,水表產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率7.57%。我們粗略假設(shè)2014-2020年間水表產(chǎn)量仍然維持7.57%增速,截至2020年智能水表滲透率達(dá)到50%,得出結(jié)論未來七年智能水表年均復(fù)合增長(zhǎng)率27.76%,市場(chǎng)規(guī)模175億元。
重點(diǎn)推薦公司:三川股份和匯中股份三川股份
是水表行業(yè)龍頭企業(yè),主營機(jī)械、智能民用水表、工業(yè)大表等儀器,同時(shí)擁有熱量表的研發(fā)與生產(chǎn)能力和水司管理軟件的開發(fā)能力。自12年開始,公司利用現(xiàn)有客戶優(yōu)勢(shì)大力推廣智能成表銷售。我們看好公司智能成表的快速發(fā)展,目前正在推廣的工業(yè)大表、熱量表等設(shè)備也逐漸打開新的市場(chǎng)空間,同時(shí)公司積極謀求通過并、收購、股權(quán)投資等方式實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張。繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
匯中股份是超聲測(cè)流儀表的領(lǐng)軍企業(yè)。目前三大產(chǎn)品超聲熱量表(13年占營收69%)、超聲水表(18%)和超聲流量計(jì)(14%),未來公司將在鞏固超聲流量計(jì)的市場(chǎng)份額及保證超聲熱量表銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,加大力度發(fā)展超聲水表,實(shí)現(xiàn)超聲熱量表和超聲水表協(xié)調(diào)發(fā)展,繼續(xù)維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示與催化劑
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期
