人民幣兌美元升值速度的放緩甚至轉(zhuǎn)向,并沒(méi)有拖累人民幣實(shí)際有效匯率的升值步伐,特別是兌歐元等非美元貨幣的快速升值,人民幣實(shí)際有效匯率的走勢(shì)已與兌美元匯率分道揚(yáng)鑣,顯現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)勢(shì)頭,這一現(xiàn)象未來(lái)仍將延續(xù).

        一箭雙雕,是這種升值策略的好處.一方面,由于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)算的貨幣以美元居多,這種改變無(wú)疑有利于企業(yè)在成本大幅上漲後休生養(yǎng)息,爭(zhēng)取時(shí)間以加速對(duì)出口產(chǎn)品升級(jí)換代;另一方面,因人民幣兌歐元轉(zhuǎn)跌為升,可平衡來(lái)自歐元區(qū)國(guó)家日益增長(zhǎng)的巨額貿(mào)易順差.

        今年7月,人民幣兌美元升幅為0.34%.而同期人民幣的名義有效匯率升幅0.35%,實(shí)際有效匯率升幅為1.28%.

        "我個(gè)人認(rèn)為,人民幣匯率未來(lái)更多將表現(xiàn)為實(shí)際有效匯率的升值,而非兌美元的名義匯率升值." 中國(guó)國(guó)務(wù)院研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松說(shuō),"兌歐元、日?qǐng)A等非美元貨幣會(huì)升值."

        中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部此前也發(fā)布報(bào)告表示,歐元將在今年下半年觸頂回落,人民幣對(duì)歐元升值進(jìn)程也開始啟動(dòng),預(yù)計(jì)2009年歐元兌人民幣匯率可能在9.1元-10.2元范圍內(nèi),較現(xiàn)時(shí)的10.22元最多下跌11%.對(duì)于簽訂了以歐元結(jié)算的長(zhǎng)期出口合同的企業(yè),將由匯兌收益轉(zhuǎn)為匯兌虧損.

        名義有效匯率等于其貨幣與所有貿(mào)易夥伴貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù),如果剔除通貨膨脹對(duì)各國(guó)貨幣購(gòu)買力的影響,就可以得到實(shí)際有效匯率.實(shí)際有效匯率不僅考慮了所有雙邊名義匯率的相對(duì)變動(dòng)情況,而且還剔除了通貨膨脹對(duì)貨幣本身價(jià)值變動(dòng)的影響,更能綜合地反映本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值和相對(duì)購(gòu)買力.

        自2005年7月人民幣匯改以來(lái),人民幣兌美元的升值幅度近20%,但指責(zé)中國(guó)政府操縱匯率,壓低人民幣以獲取出口優(yōu)勢(shì)的指責(zé)聲不但沒(méi)有減少,反而因歐盟的加入,顯得聲音更大.主要原因就是中國(guó)與歐盟貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的同時(shí),人民幣兌歐元的匯率不升反跌.

        歐盟已是中國(guó)的第一大貿(mào)易夥伴,去年對(duì)歐盟的出口達(dá)2,451.9億美元,占出口比重達(dá)20.1%.今年前五個(gè)月的出口額也高達(dá)1,123.6億美元,其後是美國(guó)為955.1億美元. 

        此前,美菱股份有限公司副總裁李代江曾介紹,該公司外貿(mào)出口時(shí)與國(guó)外客戶協(xié)商,盡量減少使用美元進(jìn)行結(jié)算,多采用英鎊、歐元及日?qǐng)A等其它幣種進(jìn)行結(jié)算,目前這些幣種的結(jié)算比例已經(jīng)占到公司出口總額的30%.

        做出類似舉動(dòng)的外貿(mào)企業(yè),絕非美菱一家.此外,全球的"去美元"行動(dòng)一樣漸行漸強(qiáng).伊朗已宣布今年自5月全面停止美元結(jié)算,開始使用歐元和日?qǐng)A結(jié)算;各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中,美元構(gòu)成的比例也逐漸減少.

        "增加歐元做為貨幣結(jié)算比重是戰(zhàn)略問(wèn)題,關(guān)系到外匯儲(chǔ)備多元化等問(wèn)題."中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張斌表示,"與歐盟的貿(mào)易額逐年增加,歐元成為中國(guó)外匯市場(chǎng)中的重要幣種,是必然趨勢(shì)."

        做為政府智囊,社科院世界經(jīng)濟(jì)與研究所所長(zhǎng)助理何帆則指出,在國(guó)務(wù)院最新出臺(tái)的《外匯管理?xiàng)l例》中,關(guān)于人民幣匯率的表述十分清楚:是實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度,并未提及匯改時(shí)"參考一籃子貨幣"這句重要的話."不難理解,歐元未來(lái)在中國(guó)外匯市場(chǎng)的角色將發(fā)生變化,將與市場(chǎng)聯(lián)系更為緊密,而非像以前一樣,是跟著美元變化的影子貨幣."

        匯改時(shí),中國(guó)提出人民幣匯率形成為以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參觀一籃子貨幣、有管理的浮動(dòng)匯率,但從來(lái)沒(méi)有披露過(guò)一籃子中各幣種的構(gòu)成與權(quán)重.而研究人員根據(jù)匯改以來(lái)人民幣匯率的走勢(shì),紛紛猜測(cè)美元占權(quán)重達(dá)九成以上,從而造成人民幣與其他貨幣的走勢(shì),跟美元與其他貨幣的走勢(shì)如出一轍.

        由于匯改以來(lái)人民幣主要表現(xiàn)為兌美元升值,而兌歐元貶值,給企業(yè)發(fā)出了錯(cuò)誤的信號(hào)."許多企業(yè)把在國(guó)際貿(mào)易中增加歐元結(jié)算貨幣,當(dāng)作規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的手段,這完全是錯(cuò)誤的思路."中國(guó)一家國(guó)有銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部人士指出.

        人民幣兌歐元上半年貶值幅度逾5%.近期隨美元兌歐元的強(qiáng)勁反彈,人民幣兌歐元也轉(zhuǎn)而升值,目前較3月份創(chuàng)下的年內(nèi)低點(diǎn)11.18元升幅約9.2%.但由此給中國(guó)外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),則日益加重.

        對(duì)此變化,從事外貿(mào)企業(yè)的人士更有著切膚之痛."人民幣兌歐元過(guò)去一直是貶值的,對(duì)日?qǐng)A升得也不多.所以,年初我們開始想方設(shè)法增加歐元、日?qǐng)A作為結(jié)算貨幣,以為能規(guī)避到風(fēng)險(xiǎn)."江蘇泰達(dá)紡織集團(tuán)的董事長(zhǎng)蔣躍東介紹,"但說(shuō)變就變,眨眼又變升值了,還升得這麼快."

        人民幣兌歐元、日?qǐng)A匯率走勢(shì)的變化莫測(cè),與其匯率形成機(jī)制有著很大的關(guān)系.首先,人民銀行以詢價(jià)方式得到每日的美元中間價(jià),再根據(jù)上午9:00,國(guó)際市場(chǎng)上歐元、日?qǐng)A等貨幣與美元匯率套算,得出這幾種貨幣的中間價(jià);第二個(gè)原因,每日歐元、日?qǐng)A的波幅為3%,是美元0.5%日波幅的六倍.

        數(shù)家中外銀行的交易員表示,以歐元做為結(jié)算貨幣的企業(yè),不僅要考慮國(guó)際美元與歐元的走勢(shì),還要承擔(dān)歐元在中國(guó)外匯市場(chǎng)上每日更大的波動(dòng)幅度."3%的波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兌美元0.5%的波幅.企業(yè)、銀行由此負(fù)擔(dān)的匯兌風(fēng)險(xiǎn),也相應(yīng)地被放大."

        周三,歐元兌人民幣匯率日最高為10.4683元,日低為10.2379元,波動(dòng)區(qū)間達(dá)2,304點(diǎn);最高價(jià)較中間價(jià)10.2414元的波幅則達(dá)2.22%.

        而接近政策層的一位消息人士指出,管理層對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)已有所考慮."為了提高外匯市場(chǎng)的效率,奧運(yùn)會(huì)後,可能會(huì)考慮再度放寬人民幣兌美元的波動(dòng)區(qū)間,滿足市場(chǎng)雙向波動(dòng)的需要."