賣方不僅包括正在尋找合適退出機(jī)會的私募基金投資者，也包括正在試圖剝離非核心業(yè)務(wù)的工業(yè)集團(tuán)，或者另一種情況是計(jì)劃完全從水務(wù)行業(yè)中退出的賣家。
來自Boenning&Scattergood(投行)的分析員RyanConnors對GWI評論說：“十個(gè)月前就有非常多的公司在尋找交易機(jī)會，但當(dāng)時(shí)并沒有很多公司準(zhǔn)備出售手上的資產(chǎn)。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，對于工業(yè)資產(chǎn)來說現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)賣方的市場了。”
在即將被出售的資產(chǎn)中(詳細(xì)名單請參見GWI英文版)，就包括了濱特爾Pentair每年收入達(dá)18億美金的閥門和控制器業(yè)務(wù)，這其中也包括了濱特爾于2012花費(fèi)53億美金回購的Tyco(泰科)流體控制業(yè)務(wù)。
有趣的是，這份出售資產(chǎn)的名單中(詳細(xì)名單請參見GWI英文版)也包括了兩家水表儀器公司：BadgerMeter以及Sensus(美國)，這兩家公司的收入合計(jì)超過10億美金。BadgerMeter是一家上市公司，Sensus則在過去的13年中被私募基金(JordanCompany和高盛)持有。在過去的13年里Sensus經(jīng)歷了多次營業(yè)收入上的波動，也陷入過儀表故障的丑聞中，公司最終被沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)所拖累。盡管如此，今年年初完成的債務(wù)重組計(jì)劃終于使得公司處于一個(gè)更為有利的位置，穆迪評級在五月份時(shí)將Sensus的信用評級上調(diào)至B2。
對于這兩家公司的出售，Connors評論：“市場上同時(shí)有兩個(gè)相似的資產(chǎn)被出售，這將會壓低這些交易的價(jià)格。對于美國本土的買家來說，Badger的股價(jià)已經(jīng)足夠高，目前的估值很難有更多上漲的空間了。但如果國際買家將Badger視作一個(gè)補(bǔ)強(qiáng)收購并將它納入國際范圍來考慮的話，這將會是一個(gè)完全不同的估值，因?yàn)閲H買家會發(fā)現(xiàn)在此次交易中他們將比美國本土的股權(quán)收購者支付更低的稅率。”
像Honeywell(霍尼韋爾)一樣的潛在收購者在最近儀表的收購中起到了很突出的作用(霍尼韋爾于去年十二月以51億美金收購了天然氣方案解決商Elster)，與此同時(shí)中國也對國外水務(wù)行業(yè)中的檢測和控制器方面的公司越來越感興趣。比如，今年六月，工程咨詢公司蘇交科收購美國環(huán)境檢測公司TestAmerica。
“中國買家正試圖通過購買現(xiàn)有的一流歐美技術(shù)，并在其基礎(chǔ)上建立自己的冠軍品牌，而且他們有的是資金來買這些技術(shù)。中國公司也意識到人力成本的優(yōu)勢已不復(fù)過去，因此IP(知識產(chǎn)權(quán))以及技術(shù)在市場競爭中正變得越來越重要。”Connors說到。
“中國目前并沒有很多有競爭力的本土檢測技術(shù)供應(yīng)商，每個(gè)公司都希望在這個(gè)市場成熟之前成為該行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者。”來自企業(yè)并購咨詢公司TechKNOWLEDGEyStrategicGroup的SteveMaxwell對GWI補(bǔ)充評論到。TechKNOWLEDGEyStrategicGroup曾在TestAmerica的收購案中提供了相關(guān)咨詢服務(wù)。
和Sensus一樣，TestAmerica在2003年被私募基金買斷?，F(xiàn)在，長期私募基金持有人正在加速尋找退出的機(jī)會，這也標(biāo)志著市場目前是出售資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。
盡管有些私募基金的買家們會因?yàn)橄馚adgerMeter這樣的資產(chǎn)價(jià)格過高而退出競標(biāo)，來自私募機(jī)構(gòu)的買家們?nèi)耘f對水務(wù)行業(yè)有著很大的興趣。
“私募圈依舊對水務(wù)市場很感興趣，我每周都會接到來自私募基金公司的電話討論如何在水務(wù)市場中進(jìn)行投資。”Maxwell說到，Connors對此也表示同意，“費(fèi)率始終維持在低位，這意味著私募基金的玩家們?nèi)耘f占據(jù)很有利的條件。”
然而，隨著許多美國本土公司有著充裕的現(xiàn)金流以及股票回購變得不那么流行，當(dāng)新一輪的收購浪潮來臨時(shí)，私募基金會發(fā)現(xiàn)他們在公開競價(jià)過程中的競爭力越來越弱。“許多公司不喜歡公開競價(jià)，他們喜歡私下協(xié)商相關(guān)交易并支付一個(gè)自認(rèn)為合理的價(jià)格。”來自JanneyMontgomeryScott的分析員MichaelGaugler評論說。
對于賣家來說，雙邊協(xié)商可能會讓他們最終面臨法律索賠指控。法律指控將聚焦于有爭議的資產(chǎn)因沒有被完整地評估價(jià)值而被認(rèn)定沒有為股東創(chuàng)造足夠價(jià)值。2015年P(guān)olyporeInternational披露其出讓旗下膜業(yè)務(wù)給AsahiKasei時(shí)就面臨過此類問題。
盡管如此，未來市場中仍舊保持著一定謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。Connors總結(jié)說，“到目前為止，市場中炒作的意味遠(yuǎn)大過實(shí)際的交易，但如果估值看上去較為合理的話，在未來我們還是能夠看到更多的交易的。”
